Дуров впервые появился в списке Forbes в 2016 году с капиталом в 600 миллионов долларов. К 2018 году он стал миллиардером и с тех пор регулярно входит в глобальные рейтинги. Пик оценки его состояния пришелся на 2021 год, когда Telegram выпустил свои первые облигации, спровоцировав оптимистичные оценки мессенджера инвесторами в диапазоне 30-35 миллиардов долларов. Сам Дуров в 2024 году подтверждал оценку в 30 миллиардов долларов. Однако, как показывает практика, pre-IPO оценки часто завышены.
Для более консервативной оценки, эксперты сравнивают Telegram с американским аналогом, Snapchat, учитывая схожее количество ежемесячных пользователей (MAU). При этом выручка Snapchat за 2025 год достигла 5,9 миллиарда долларов, что почти втрое превышает прогнозируемые Дуровым 2 миллиарда долларов для Telegram. SnapChat зафиксировала убыток в 460 миллионов долларов, в то время как Telegram — 222 миллиона за первое полугодие. Капитализация Snapchat за год снизилась почти в два раза, до 8,7 миллиарда долларов, что объясняет и падение оценки Telegram и состояния Дурова.
Дополнительным фактором могли стать обязательства по погашению облигаций. Пятилетние облигации с купоном 7% подлежат погашению 22 марта 2026 года. Частично выкупленные Дуровым, они были заменены новыми облигациями на 1,7 миллиарда долларов с более высоким купоном 9%, что указывает на их меньшую надежность. Ему предстоит погасить оставшиеся старые облигации на сумму около 1,1 миллиарда долларов. Предполагается, что для этого Дуров может передать держателям облигаций акции Telegram в частном порядке, минуя IPO.
Перспективы IPO Telegram в ближайшее время оцениваются скептически. Эксперты полагают, что отсутствие листинга на ключевых рынках, таких как Россия и Иран, а также текущая рыночная конъюнктура, делают его нецелесообразным. Компании не готовы размещаться по оценкам ниже заявленных Дуровым, а текущие реалии оценивают Telegram значительно скромнее.