Ставки сделаны
Последнее изменение ключевой ставки произошло два месяца назад, когда совет директоров ЦБ снизил её на 0,5 процентного пункта (до 16%). Ожидается, что в течение текущего года регулятор будет постепенно снижать ставку, если инфляция начнёт падать. Согласно скорректированному трёхлетнему сценарию ЦБ, показатель могут опустить до 13-15% в 2026 году и до 7,5-8% в 2027-2028 годах.
Данные по инфляции, на которые опирается ЦБ при принятии решения, по словам Алексея Заботкина, заместителя председателя Банка России, демонстрируют осторожную положительную динамику.
Эксперт напомнил: годовая инфляция в РФ с 27 января по 2 февраля ускорилась до 6,45% с 6,43%. Однако инфляционные ожидания населения, являющиеся важным индикатором для ЦБ, в январе не изменились, застыв на уровне декабря (13,7%). Вероятнее всего, они являются пиковыми.
ЦБ принимает решения по денежно-кредитной политике, исходя из собственного понимания текущей ситуации и того, как будущая траектория ставки согласуется с ценовой стабильностью, пояснил Заботкин.
Заботкин высказал осторожный прогноз
При этом Пётр Щербаченко, доцент Финансового университета при Правительстве РФ, выделяет три возможных сценария изменения ключевой ставки – основной, альтернативный и сенсационный.
Основной сценарий (вероятность 70-80%) таков: ставка останется без изменений на уровне 16%. Этот вариант выглядит наиболее реалистичным на фоне сохраняющихся проинфляционных рисков и стабильно высоких ожиданий населения.
«Влияние может оказать повышение НДС до 22%, вступившее в силу с 2026 года, - не исключил Щербаченко. - По оценке Минфина, эта мера может добавить около одного процентного пункта к инфляции. Регулятор также будет смотреть на индексацию тарифов ЖКХ. Центробанк оценивает её вклад в рост цен в 2026 году примерно в 0,4 процентного пункта».
Второй сценарий (альтернативный) заключается в снижении ставки на 0,5 процентного пункта (до 15,5%). Подобное решение может быть принято для сохранения общего тренда на смягчение денежно-кредитной политики.
Ну и третий сценарий, который может оказаться поистине сенсационным, - это более весомое снижение (например, до 15%). Однако он возможен лишь в случае, если инфляция в феврале начнёт значительно и устойчиво снижаться, пояснил Щербаченко.
Щербаченко не исключил трёх сценариев развития событий
Прогноз – дело неблагодарное
Главный экономист «БКС «Мир инвестиций» Илья Фёдоров убеждён: замедление экономики продолжится. К весне - лету инфляция опустится до уровня ниже 4%, а осенью сезонный разгон цен поддержится ростом тарифов. В связи с этим Банку России было бы неплохо иметь запас жёсткости перед осенними проинфляционными рисками.
Фёдоров считает, что Центробанк снизит ключевую ставку до 15,5%. В текущей ситуации он не видит причин для пересмотра прогноза. А вот Наталья Пырьева, глава аналитического департамента «Цифра брокер», уверена - Банк России займёт выжидательную позицию и сохранит ставку на уровне 16%.
«Основная причина заключается в ожидаемом ускорении инфляции в начале года на фоне повышения ставки НДС с 20 до 22% и неопределённости относительно того, насколько уже эффект заложен в цены или может спровоцировать инфляционную спираль», - пояснила специалист.
Замедление экономики продолжится, уверен Фёдоров
В том, что сценарий снижения сейчас маловероятен, уверена финансовый аналитик «Банки.ру» Гаянэ Замалеева. Она считает, что по причине ускорения инфляции с начала года стоит ожидать сохранения ключевой ставки.
Причём важно понимать: существенную роль в повышении цен сыграл фактор возросшей налоговой нагрузки, который бизнес достаточно быстро переложил в конечные цены. В такой конфигурации снижение ставки может быть рискованным и приведёт к новому витку роста инфляционных ожиданий.
По оценкам Замалеевой, курс на смягчение политики в целом сохраняется, но растягивается по времени. Скорее всего, ставка будет удерживаться на высоком уровне дольше, чем рынок рассчитывал ранее. Кроме того, внешний фон довольно динамичен и прогноз может поменяться при появлении дополнительных позитивных факторов для российской экономики.
Ключевая ставка сохранится, считает Гаяне Замалеева
Что ж, делать прогнозы в столь серьёзном деле, это как гадать на кофейной гуще, пишут в своих комментариях многие интернет-пользователи. С этим трудно не согласиться, не правда ли, уважаемые читатели? 13 февраля всё встанет на свои места. Так что ждём-с…