Центробанк, вероятно, снизит ключевую ставку с текущих 17% до 16% к концу следующего года. В дальнейшем, к концу 2026 года, она может опуститься до диапазона 11-12%. Такой прогноз дал портфельный управляющий из «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин.
Представленный правительством проект бюджета на 2026 год может стать дополнительным стимулом для смягчения денежно-кредитной политики Центральный банк уже дал ему дезинфляционную оценку: увеличение расходов запланировано всего на 4% (до 44,1 трлн рублей), в то время как доходы должны вырасти на 11% (до 40,3 трлн) преимущественно за счет повышения ставок НДС и других налогов. Фактически, расходы останутся на уровне текущего года, а дефицит сократится с 2,7% до 1,6% ВВП. Аналитики полагают, что такая структура бюджета уменьшает риски инфляции и создает условия для дальнейшего снижения ключевой ставки.
Скрябин в беседе с «Газетой.Ru» отметил, что повышение НДС, хоть и вызовет временный рост цен в конце 2025 года, в перспективе нескольких кварталов, напротив, сдержит потребительский спрос и будет способствовать замедлению инфляции.
Эксперт основывается на оценках Минэкономразвития, согласно которым экономический рост в 2026 году замедлится до 1,3% по сравнению с 2,3% в этом году. Поддержать даже этот уровень при сохранении жесткой денежной политики будет непросто, особенно при возможном снижении нефтяных цен..
По мнению аналитика, еще одним аргументом в пользу более мягкой политики является банковская система. Банк России планирует постепенно увеличить требования к капиталу финансовых организаций на 175 базисных пунктов в течение двух лет, что ограничит возможности банков по кредитованию. Эта мера, сама по себе, не гарантирует снижения инфляции, но сдерживает рост денежной массы, способствуя стабилизации цен.
Скрябин подчеркнул, что рынок труда остается перегретым, уровень безработицы снизился до 2,1% в августе, а инфляционные ожидания населения сохраняются на повышенном уровне.
Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков предположил, что к 2025 году ключевая ставка может упасть с 18% до 15%.