Добровольный кодекс проигнорировали все, кроме одной компании — теперь регулятор вводит принуждение. Рынок опасается штрафов и ухода мелких игроков, хотя объём ПИФов уже достиг 24 трлн рублей.
Банк России намерен перевести Кодекс ответственного инвестирования из разряда добровольных рекомендаций в обязательные требования для управляющих компаний, работающих с паевыми фондами. Причина — провал добровольного подхода: за год с момента выпуска кодекса (июль 2025 года) к нему официально присоединилась лишь одна УК, хотя регулятор предлагал 13 крупным институциональным инвесторам занять более активную позицию.
Как пишут Известия, новые правила обяжут управляющих не просто покупать акции на деньги пайщиков, но и голосовать на собраниях акционеров, запрашивать у эмитентов дополнительную информацию, контролировать корпоративные решения — особенно по дивидендам и сделкам. По сути, УК должны будут стать полноценными защитниками интересов инвесторов, а не пассивными держателями портфелей.
Рынок настороженно воспринял инициативу. В Национальной ассоциации участников фондового рынка предупреждают: дополнительные расходы на соблюдение требований могут оказаться экономически невыгодными для небольших фондов, а выпуск паев станет дороже и сложнее. Вице-президент НАУФОР Михаил Сизов допустил, что регулятор может ввести штрафы для нарушителей.
Особую тревогу вызывает неопределённость критериев оценки. Участники рынка опасаются, что без чётких правил формальное голосование превратится в самоцель, а реальное влияние на корпоративное управление останется минимальным. Впрочем, у первых последователей кодекса уже есть положительный опыт: на конференции НАУФОР в июле 2026 года они отметили, что с накопленной практикой внутренние затраты на внедрение заметно снизились.
Реформа происходит на фоне рекордного роста рынка коллективных инвестиций. Только за первое полугодие 2026 года вложения в ПИФы выросли на 3 трлн рублей (+14,6%) — до 24 трлн, а число уникальных пайщиков превысило 13 млн. При этом ПИФы участвовали в 20 из 31 состоявшихся в России IPO. Теперь регулятор хочет, чтобы управляющие не просто собирали деньги, но и отвечали за их сохранность. НАУФОР уже обсуждает с УК альтернативные подходы и планирует предложить их ЦБ, но компромисс пока не найден.
Ранее эксперт назвал фатальную ошибку вкладчиков после снижения ставки. Экономист Шедько объяснил, когда банк отвечает за просрочку по займу.