24 апреля 2026 года Совет директоров Банка России соберется на очередное заседание по ключевой ставке. Это событие станет кульминацией двухлетнего цикла жесткой денежно-кредитной политики, который начался в середине 2024 года и продолжается до сих пор. От пиковых значений осени 2024 года до ожидаемого решения весны 2026-го — как менялась ставка, к чему это привело и что будет дальше.
От исторического максимума до семи снижений подряд
Эпоха «дорогих денег» началась в июле 2024 года, когда ЦБ резко повысил ставку до 18%. Затем последовало сентябрьское увеличение еще на 1 п.п., а в октябре регулятор нанес финальный удар — поднял ставку сразу на 2 процентных пункта, до рекордных 21%. На этом историческом максимуме показатель продержался более семи месяцев — с конца октября 2024 года до июня 2025-го.
Снижение началось в июне 2025 года — ЦБ уменьшил ставку с 21% до 20%. За этим последовало самое резкое падение в июле 2025 года, когда ставка была снижена сразу на 200 б.п., до 18%. К концу 2025 года ставка опустилась до 16%, а в 2026 году тренд продолжился: 13 февраля регулятор снизил ставку на 0,5 п.п., до 15,5%, а 20 марта — еще на 0,5 п.п., до 15%. Это седьмое снижение подряд в текущем цикле смягчения денежно-кредитной политики, начавшемся в июне 2025 года, и второе в 2026 году.
Чего ждать 24 апреля: консенсус-прогноз
Консенсус-прогноз аналитиков предполагает продолжение смягчения. Большинство экспертов, включая аналитиков ВТБ, Альфа-Банка и Банка «Зенит», ожидают снижения ставки на 50 базисных пунктов — с 15% до 14,5% годовых. Однако рынок процентных свопов закладывает более агрессивный сценарий — снижение сразу на 100 б.п.. Кандидат экономических наук Игорь Балынин в беседе с ФедералПресс оценил вероятность сохранения ставки на уровне 15% всего в 1%, а возможность повышения исключает полностью. Эксперт также прогнозирует, что к концу 2026 — началу 2027 года ключевая ставка может опуститься ниже 10%.
Некоторые аналитики, впрочем, призывают к осторожности: проинфляционные риски, включая инфляционные ожидания населения, выросшие в марте до 13,4%, могут заставить ЦБ сделать паузу. Однако, как отметил зампред ЦБ Алексей Заботкин, пауза в цикле снижения возможна, но она не означает разворота тренда.
Как жесткая ДКП изменила экономику
Двухлетняя политика высоких ставок дала двойственный эффект. С одной стороны, инфляция замедлилась: годовая инфляция в феврале 2026 года составила 5,91% по сравнению с 6% в январе и 5,59% в декабре 2025 года. С другой — кредитный рынок оказался в глубокой депрессии. Рыночная ипотека практически исчезла: проценты по кредитам вне льготных программ превышали 20% в течение всего 2025 года. Объем выданной ипотеки за 2025 год сократился на 10%, до 4,5 трлн рублей. В первом квартале 2026 года выдачи упали еще на 45% по сравнению с предыдущим кварталом, а в Москве в марте кредиты на недвижимость оформили на 26% меньше, чем год назад.
Эльвира Набиуллина, комментируя мартовское снижение ставки, подчеркнула, что влияние повышения налогов на инфляционные ожидания оказалось непродолжительным, но ЦБ продолжает беспокоиться о ряде факторов. Глава регулятора также отвергла предложения депутатов повысить таргетную инфляцию, оставаясь приверженной цели в 4%. По словам Набиуллиной, жесткая денежно-кредитная политика создает условия для снижения инфляции до целевого уровня, а преждевременное смягчение может привести к резкому росту спроса и последующему повышению ставки.
Что дальше: прогнозы до 2028 года
ЦБ в своих официальных прогнозах ожидает возвращения инфляции к таргету в 4% в 2027 году. Средняя ключевая ставка в 2026 году, по прогнозам регулятора, составит 13-15%, а в 2027-2028 годах может снизиться до 6-7%. Аналитики Альфа-Банка более осторожны: они прогнозируют среднюю ставку в 2026 году на уровне 14,3%. При этом к концу II квартала 2026 года эксперты ожидают ставку 14%, к концу III квартала — 13%, а к концу IV квартала — 12,5%.
Ранее эксперт назвал фатальную ошибку вкладчиков после снижения ставки.
Объем наличных в обращении вырос на 240 млрд рублей из-за сбоев интернета.