Экономическая сфера России ожидает изменений - в стране могут появиться цифровые акционерные общества. Что это, к чему это приведёт - объяснил эксперт.
В комментарии RuNews24.ru эксперт по социально-экономической политике Яков Якубович пояснил, что компания «Статус», один из крупнейших российских регистраторов, получила от Банка России согласование на создание цифровых непубличных акционерных обществ (АО), акции которых будут выпускаться полностью в форме цифровых финансовых активов (ЦФА).
По словам эксперта, это означает, следующее.
1. Уставный капитал и все акции такого АО будут существовать не в виде бумажных или привычных электронных записей в реестре, а в виде токенов (цифровых записей) в блокчейне.
2. Ведение реестра акционеров, учет прав собственности и проведение корпоративных действий (например, голосований) будут осуществляться на базе блокчейн-платформы «Статус — Территория токенов».
Это первый в России случай полной цифровизации акционерного капитала компании в рамках действующего законодательства о ЦФА.
«Это предложение решает проблему низкой скорости и высокой стоимости операций с ценными бумагами. Традиционные процессы выпуска, учета и передачи акций, особенно в непубличных компаниях, могут быть бюрократизированы и занимать продолжительное время».
При проведении собраний акционеров, голосований, поддержании актуального реестра требуются значительных трудозатрат. При этом продажа или передача долей в ООО или акций в непубличном АО — процесс, сопряженный с юридическими формальностями.
Целью такой платформы будет создание «цифрового юрлица» с максимально автоматизированными корпоративными процедурами. Мгновенная передача прав на акции, снижение издержек на обслуживание реестра и проведение процедур являются главными задачами этой платформы. Она позволит также обеспечить тестирование новой модели бизнеса на стыке корпоративного права и цифровых активов и стимулировать развития долевых ЦФА.
«Ключевым регулятором цифровизации корпоративных процедур является Банк России. Именно ЦБ ведет реестр операторов информационных систем (ОИС), выпускающих ЦФА, и согласовывает их правила».
Основным законодательством, регулирующим эту сферу, является федеральный закон № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах» — базовый закон, определяющий понятие ЦФА, статус операторов и правила выпуска, закон «О рынке ценных бумаг» и Гражданский кодекс РФ (в части регулирования АО) — будут применяться с учетом специфики цифровой формы акций. Важно отметить, что выпуск акций в форме ЦФА не требует государственной регистрации в традиционном понимании (через Банк России для ценных бумаг). Вместо этого он осуществляется по правилам ОИС, согласованным с ЦБ.
«На первом этапе игроки рынка могут столкнуться с ограничениями понятности и прозрачности процессов. Это инновационный инструмент для ранних последователей (технологические компании, венчурные проекты). Традиционным инвесторам и бизнесу потребуется время и разъяснения для понимания юридических и технических рисков», — отметил Якубович.
Все транзакции с акциями (передача, залог) фиксируются в блокчейне, что теоретически делает историю владения прозрачной и проверяемой для уполномоченных участников.
Однако полная прозрачность может быть обеспечена только для оператора ОИС. Для инвесторов информация может быть ограничена. Главный вопрос прозрачности смещается с данных на контроль над системой: абсолютный контроль остается у оператора («Статус»), что создает риски централизации.
«Вместе с тем преимущества такой системы очевидны. Для эмитентов акций - это скорость операций, автоматизация реестра и корпоративных действий (голосования), потенциальное снижение административных издержек, гибкость в настройке прав по акциям. Для рынка в целом — создание прецедента, развитие цифровой инфраструктуры, потенциальный рост ликвидности долей в малом и среднем бизнесе через их токенизацию. Главным вызовом системы являются регуляторные пробелы. Законодательство о ЦФА, особенно в части долевых инструментов, сырое и не апробировано на практике. Возможны коллизии с нормами корпоративного права», — пояснил эксперт.
Следует отметить, что фактически инвестор делегирует полный контроль над своими цифровыми активами оператору, что создает контрагентский риск.
На текущем этапе основные выгоды получает эмитент. Для инвестора добавляется сложность (работа с новой платформой) и новые риски без очевидных компенсирующих преимуществ перед традиционными акциями.
Кроме того, инструмент может остаться «декларативным» и невостребованным из-за юридической неопределенности и маркетинговых сложностей привлечения инвесторов. Опосредованно и в долгосрочной перспективе: Если практика приживется, это может:
1. Упростить процесс инвестирования в малый и средний бизнес через краудфандинг или венчурные проекты (токенизация долей ООО).
2. Создать новые цифровые инвестиционные продукты, которые через финансовых посредников станут доступнее.
3. Подтолкнуть развитие смежных технологий (цифровые права, смарт-контракты), что в целом будет способствовать цифровизации экономики.
Инициатива «Статуса» — экспериментальный шаг по интеграции технологии блокчейн и цифровых активов в традиционный корпоративный сектор России. Его основная ценность — в тестировании новой парадигмы «компании на блокчейне» и стимулировании развития правового поля для долевых ЦФА.
«Однако на старте это инструмент с высокими технологическими и регуляторными рисками, основную выгоду от которого получают эмитенты и оператор системы, а не рядовые инвесторы. Успех и масштабирование модели будут целиком зависеть от проработки регуляторных коллизий со стороны Банка России и законодателей, доверия со стороны бизнеса и инвесторов к новой модели, способности доказать реальные экономические преимущества не только в автоматизации, но и в привлечении капитала».
Но пока это скорее важный пилот для профессионалов рынка. Его дальнейшая судьба покажет, готов ли российский рынок к глубокой цифровой трансформации корпоративных отношений, подчеркнул эксперт.