На днях один из самых богатых людей мира Илон Маск, комментируя госдолг США, заявил: «Учитывая федеральные расходы, вопрос заключается не в том, наступит ли дефолт, а в том, когда это произойдет». Действительно, совокупный объём госдолга США на апрель 2023 года составил порядка $31,5 трлн, а это значит, что отношение общего госдолга США к ВВП составляет уже около 124%. И долг постоянно растет.
Однако тут есть несколько тонкостей.
Первое. Национальный госдолг США разделён на две группы:
Структура общего госдолга США на апрель 2023 (млрд долл.)
Следовательно, примерно 22% госдолга США – это внутренний долг правительства.
Второе. Практически весь госдолг США находится в долларах. А это значит, что у США нет проблем с доступом к иностранной валюте, в которой номинирован долг. Теоретически, США могут напечатать доллары в неограниченном количестве для погашения госдолга.
Третье. Основные владельцы госдолга США – это сами американцы. На зарубежных держателей приходится порядка $7,6 трлн. Почему иностранцы и американцы приобретают американские гособлигации? Причина проста – государственные долговые бумаги США долгое время считались эталоном надежности. Действительно, как может обанкротиться эмитент, который сам печатает доллары? К этому нужно добавить, что по величине номинального ВВП США занимает первое место в мире.
Но почему Маск и многие другие люди видят проблемы с госдолгом США?
Во-первых, он все время растет. Постоянный бюджетный дефицит требует все новых займов, нужных для поддержания работы экономики США.
За последние 15 лет госдолг США вырос примерно на $18 трлн.
Во-вторых, постоянно растущий госдолг увеличивает нагрузку на американский госбюджет. Процентные платежи по обязательствам правительства США отвлекают все больше ресурсов из других сфер. К этому нужно добавить и рост базовой ставки ФРС, которая составляет сейчас, из-за борьбы с инфляцией в США, уже 5%. А ведь именно данная ставка выступает ориентиром для привлечения новых заемных средств.
Доля бюджетных расходов на обслуживание госдолга.
Ожидается, что в ближайшие годы расходы на обслуживание госдолга достигнут $1 трлн в год. Доля этих расходов в бюджете составит около 12,5%. И это в относительно благоприятном сценарии.
В-третьих, необходимость новых займов требует разрешений Конгресса по увеличению лимита госдолга. Они возможны, когда одна политическая партия контролирует Конгресс и правительство. Но сейчас нижнюю палату Конгресса контролируют республиканцы, которые не хотят легко давать администрации Байдена разрешение на новые займы. Они хотят, чтобы демократы предварительно выполнили ряд их условий, на что те не согласны. Такая картина может теоретически повлечь дефолт уже к концу этого лета, когда из-за невозможности занять новые средства правительство США не сможет выполнить свои платежные обязательства. Сценарий маловероятен, но даже потенциальные подобные разбирательства постепенно подрывают доверие к заемщику.
В-четвертых, использование доллара в политических целях бьет по авторитету валюты США. Она уже не рассматривается как безопасная валюта целым рядом стран.
Совокупность всех этих соображений может заставить мировые рейтинговые агентства с течением времени пересмотреть статус госдолга США, как обладающего эталонной надежность. А это может привести к проблемам с размещением новых облигаций США, что необходимо для погашения старых долгов. Но в ближайшие годы, считают эксперты, такая картина маловероятна.